手机回收劳动商闪回科技正在冲刺港股上市探花 porn。

这是自本年2月份失效之后，闪回科技第二次冲刺港股上市。凭据上市文献，公司自称是“中国第三大手机回收劳动商”，并引来了小米等知名企业的投资，致使激动名单背后还有竞争敌手转转的身影。

激动名单星光熠熠，却难掩公司相连亏欠的困境。《逐日经济新闻》记者瞩目到，2021年－2023年，闪回科技毛利率永恒保捏在个位数水平，远低于同业万物腾达（爱回收）20%以上的毛利率水平。

激动名单背后有小米和转回身影

前有万物腾达（爱回收）得胜登陆纽交所，以及转转1亿好意思金收购二手奢靡平台头部公司红布林，近期闪回科技又引来了成本市集的和顺。

闪回科技于2016年树立，旗下平台主要包括闪回收和闪回有品，前者为闪回科技的线下回收业务品牌，后者则是二手电子产物销售平台，销售的产物大部分为手机。

凭据闪回科技征引弗若斯特沙利文的贵寓，以2023年自破钞者端回收往来总数计，公司是中国最大的提供线下以旧换新的手机回收劳动提供商，亦是中国第三大手机回收劳动商，市集份额分辩约为7.4%及1.4%。

行动行业内的头部企业，只是树立数年，闪回科技便引诱来了繁多知名成本的投资。就在2018年，即闪回科技刚刚树立两年之际，公司即引入杭州顺赢、顺为科技及金米投资行动公司的A轮投资者。

最新上市文献透露，小米集团方面通过上海骄锃捏有闪回科技6.83%的股份；此外，雷军波折捏股的上海闻微也捏有闪回科技3.9%的股权。诡计下来，二者捏有闪回科技股权比例为10.73%。

此外，闪回科技还获取了同业转转的投资。凭据上市文献，World Circulation BVI捏有闪回科技4.42%的股份，而World Circulation BVI由Zhuan Spirit Holdings Limited最终限制，其背后恰是同业二手电子破钞平台企业即“转转”。

两方面激动即小米和转转之间也有渊源。2021年6月，小米谦敬为成本以及尚珹投资完成对转转的1亿好意思元融资。如斯看来，转转和闪回科技同为小米方面投资企业，加上转转同为闪回科技的激动和竞争敌手，这对闪回科技的上市影响奈何？

9月26日，香颂成本董事沈萌继承《逐日经济新闻》记者采访时辰析，上市主体与激动存在业务调换、具有平直或潜在竞争的关系，那么往来所会对其业务是否大要放心进行、是否存在可能毁伤其他激动的利益突破进行问询，如果莫得大要放弃干系疑虑，上市获批的可能性就不大。

三年半时候诡计亏欠超2.8亿元

凭据闪回科技上市文献，手机回收市集的往来额包括从个东谈主破钞者或商户用户回收的二手手机的往来额。就以旧换新的回收手机往来额而言，中国市集规模由2019年的东谈主民币40亿元赶快增至2023年的东谈主民币142亿元，复合年增长率约37.3%，且预测进一步增至2028年约东谈主民币565亿元。

纷乱的市集需求之下，干系撑捏战略也赓续出台。本年，国度发改委会同沟通部门接头制定了《推动大规模拓荒更新和破钞品以旧换新行动决策》，重心将推行拓荒更新、破钞品以旧换新、回收轮回行使、规范晋升“四大行动”。

不外闪回科技却并莫得赚到钱。凭据上市文献，2021年、2022年、2023年、2024年上半年（简称“敷陈期”），闪回科技营业收入分辩约7.50亿元、9.19亿元、11.58亿元、5.77亿元，对应的净亏欠分辩约0.49亿元、0.99亿元、0.98亿元、0.4亿元，三年半时候累计亏欠进步2.8亿元。

亏欠的背后，是极低的毛利率。敷陈期，闪回科技毛利率分辩约为8.2%、6.1%、6.8%及4.5%，公司毛利率在波动中下落，本年上半年毛利率水平致使独一4.5%。

关于本年上半年毛利率的下滑，闪回科技讲授称，这主如若因为公司的二手手机采购成本及支付予上游采购调解伙伴门店前台销售东谈主员的佣金成本加多；此外，2024年上半年中国竞争日益强烈的市集环境及充满挑战的宏不雅经济气象（抵破钞市集变成压力）。

那么，同业赚到钱了吗？行业龙头企业即万物腾达（爱回收）2022年和2023年度的总收入分辩为98.7亿元、129.7亿元，是同时闪回科技收入的十倍以上。

此外，近三年来，万物腾达毛利率均保捏在20%以上，这远高于闪回科技个位数的毛利率水平。不外，从盈利才智来看，本年第二季度，万物腾达见识利润仍然亏欠。虽然，公司本年第二季度non-GAAP（非通用管帐准则）净利润则为8049万元。

相连三年见识现款净额为负

看似远景广袤，但二手手机交易其实并不好作念。

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《逐日经济新闻》记者瞩目到，闪回科技的上游较为强势，在以旧换新业务中，闪回科技需朝上游的手机厂商事前支付保证金和向个东谈主破钞者提供的促销扣头；此外，闪回科技还需要向门店销售东谈主员支付佣金等。

凭据上市文献，2021年至2023年及2024年上半年，闪回科技替上游手机厂商垫付的促销扣头金额分辩为1.35亿元、1.77亿元、3.30亿元、1.21亿元；朝上游手机厂商支付促销劳动费分辩为0.38亿元、0.32亿元、0.30亿元、0.20亿元；向线下门店前台销售东谈主员支付的佣金总数分辩为0.33亿元、0.45亿元、0.44亿元、0.28亿元。

朝上游支付的种种用度和垫付资金，既累赘了公司利润，也占用了公司的现款流。2021年至2023年，闪回科技见识行动所得现款净额分辩为-639.9万元、-4373.6万元和-4777.4万元。

“咱们倚赖咱们的上游采购调解伙伴获取二手破钞电子产物的适应供应，倘咱们与该等上游采购调解伙伴的关系恶化，可能对咱们的业务、见识功绩及财务气象变成环节不利影响。”在上市文献中，闪回科技辅导风险谈。

在销售端，相似面对各式问题。互联网分析师张书乐清晰，二手手机折旧进度、性能保有量等很难量化，这使得其订价上具有一定的卤莽性，破钞体验上也可能随时有“坑”。

张书乐分析，现时二手手机往来市集清寒行业规范，且客户以中小散户为主。如果爱回收、转转和闪回科技等企业不成灵验地培植二手手机性能、价钱的规范，来形成公信力，其用户黏性将难以保险。加上现时抖音、快手等平台也还是繁重二手手机市集，这些企业将难以在以算法保举收场高效升沉的流量大战中灵验竞争。

就闪回科技这次港股上市事项，9月26日，《逐日经济新闻》记者通过电话和邮件口头沟通公司，限制发稿未获回应。

（封面图片起首：每经记者 李卓 摄）

逐日经济新闻

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