作 者丨焦文娟女同 telegram

编 辑丨吴晓宇

疾驰、良马和奥迪入华均已跳动 30 年。有关词新能源转型疏通价钱战，也曾平静无穷的他们，既念念看护燃油车的庄严和利润，又要濒临着以智能化见长的新势力自后者的冲击，集体碰到"中年危急"。

这份危急体当今财报上。

财报炫耀，2024 年，良马集团罢了营收 1423.8 亿欧元（约合东说念主民币 1.12 万亿元），诚然是奥迪的 2 倍多，但同比下滑 8.4%；其息税前利润（EBIT）为 109.71 亿欧元（约合东说念主民币 862.9 亿元），同比下滑 35.8%，利润率从 11% 着落至 7.7%；净利润 76.78 亿欧元（约合东说念主民币 603.9 亿元），同比着落 36.9%，但仍罢了日赚 1.65 亿元。

营收、利润下滑背后是销量的走低。2024 年，良马集团行家总销量为 245 万辆，同比下滑 4%。其中，良马、MINI、劳斯莱斯品牌销量远隔是 220 万辆、24.5 万辆和 5712 辆，同比远隔下滑 2%、17%、5.3%。

2024 年全年，良马在欧洲、好意思洲和好意思国市集的销量小幅增长，而中国市集成为良马销量下滑最严重的区域。2024 年，良马在中国的销量为 71.52 万辆，同比下滑 13.4%。

良马集团董事高乐（Jochen Goller）在接受 21 世纪经济报说念采访时证实，中国市集 2024 年上、下半年的情况很不相通。2024 一开年，中国市集发扬正经，但下半年受到市集阔绰信心的影响，而且价钱竞争超越强烈，导致市集发扬出现了一些波动。

即便如斯，在电动化方面，中国仍是良马最大的电动汽车销售市集。据此前良马败露，在中国市集，BMW 和 MINI 品牌纯电动车型销量占集团在华总销量的 15%，由此估算，2024 年，良马在华卖了超 10.7 万辆纯电动车，同期纯电动车型在良马行家销量中占比依然达到 17.4%。"无论是当今如故将来，中国市集都是良马集团最紧要的市集。"高乐（Jochen Goller）说。

在电动化波浪下，为了夺回燃油车时期的源头地位，良马押注其自研的新世代车型，这款车将于 2026 年在中国市集量产。为了这款车的研发，良马研发支拨在 2024 年创下历史新高，达到 91 欧元。

2025 年开动，良马步入"家具大年"，将在中国市集推出 10 多款新车。2027 年，良马集团在行家市集将推出 40 余款新车型，袒护多种能源神色及一说念细分市集。

良马每卖出四辆车，就有一辆电动车

纯电是良马将强的办法。"良马集团在充满挑战的市集环境下保抓了纯电动车的销量增长态势。"高乐示意。从积年财报来看，纯电车在良马总销量的份额呈增长趋势，从 2021 年的 1.9% 到 2024 年的 17.4%。

财报炫耀，良马集团 2024 年纯电动车销量为 42.7 万辆，同比增长 13.5%，占全年总销量超 17.4%；若计入插混车型，全年销售量则达到 59.3 万辆，即良马集团在 2024 年近四分之一售出的新车为电动家具。

分品牌来看，良马集团三大品牌，即良马 BMW、MINI 和劳斯莱斯均在电动化家具上罢了增长。

劳斯莱斯电动车型同比增长了 479.6%，这收货于 2024 年推出的纯电车型 Spectre 闪灵。劳斯莱斯此前公告称，Spectre 闪灵是其在欧洲市集第一、行家市集第二受接待车型。

更多的纯电销量由良马品牌孝敬。2024 年，良马品牌拜托了 26.9 万辆纯电车型，同比增长 11.6%。

"尽管中国市集竞争强烈，但仍充满活力，何况是良马最大的电动车销售市集。"良马集团董事长皆普策（Oliver Zipse）在财报发布会上示意。

良马在中国市集的纯电车拜托量初次冲突了 10 万辆，同比增长 7.7%，纯电车型销量占集团在华总销量的 15%。

但电动车型的增长势头没能对冲燃油车销量下滑的幅度。2024 年，良马集团在行家市集拜托超 245 万辆汽车，同比着落 4%。

中国市集和德国市集是良马集团在行家唯二失守的市集。据良马官方败露的数据，2024 年全年，良马在欧洲、好意思洲和好意思国市集的销量小幅增长，而中国市集成为良马降幅最大的单一市集。数据炫耀，2024 年，良马在中国市集的销量为 71.52 万辆，同比下滑了 13.4%。

图源：良马集团 2024 年财报

在价钱战压力中，良马为了珍摄市集份额，刺激销量，不得不调遣价钱策略，同期对经销商提供了一定进度的抵偿。从 2024 年下半年开动，良马旗下经销商部分车型的末端市集价钱屡次调遣，试图以价换量。

为了激发经销商卖车，良马曾屡次给经销商补贴和激发政策。在旧年 9 月，良马给统共经销商下发了《2024 年良马中国及华晨良马中秋国庆荒谬折让政策》文献，给以全车系每台 1 万元的中秋国庆荒谬折让。

但以价换量的策略非但莫得见效，还变成了利润亏本。默特尔在财报会上示意，中国市集的销量下滑、订价策略等要素使良马亏本显著 44 亿欧元的总利润，其中跳动一半是由于上述订价压力变成的。财报炫耀，在中国市集，良马集团的收入同比下滑了 22%，为 317.86 亿欧元。

在销量着落和订价压力的双重打击下，2024 年，良马集团汽车部门息税前利润（EBIT）为 78.93 亿欧元，较旧年的 129.81 亿欧元下滑了近四成。

昔时，燃油车是良马利润的中枢开端，但中国市集价钱战抱成一团，传统褂讪的价钱体系坍弛也径直导致毛利率减弱。与此同期，电动车的增长限制尚不及以填补这一缺口。

皆普策称，良马的联想是在 2025 年罢了电动汽车的进一步增长，同期将达到两个里程碑：行家新能源车累计销量将冲突 300 万辆；纯电动车累计拜托将冲突 150 万辆。

在电动车销量增长背后，良马正濒临转型期的结构性挑战，如高研发干与、供应链问题及中国市集降价压力，形成阶段性利润挤压。不才一波家具周期驾临前，稳住利润也将是良马确当务之急。

新世代量产前夜，成为科技公司

除了销量压力，高额的研发干与也会在短期内会加大资本压力，对利润产生一定的负面影响。

"良马遥远发愤于成为一家源头的科技企业，研发干与是咱们保抓竞争力的要道。"默特尔告诉 21 世纪经济报说念。

良马集团在 2024 年的研发干与创下历史新高，达到 91 亿欧元，同比增长 17.1%，占集团总营收的 6.4%。这些干与主要用于智能化、电动化等前沿科技范围，包括新车型的研发、电动化技能的升级以及数字化处事的拓展等。

（图源：良马集团 2024 年财报）

具体来讲，在电动化范围，良马的焦点在圆柱电板的研发与量产上。2025 年 2 月，良马晓示自 2022 年开动研发的大圆柱电板行将上车，其能量密度将提高 20%、续航提高 30%。"在中国，为了鼓动新世代的原土化坐蓐，咱们投资百亿元东说念主民币拔擢第六代能源电板技俩。沈阳坐蓐基地依然开启第六代能源电板的试坐蓐。"默特尔裸露。

在智能化范围，良马干与了 3 亿欧元在捷克索科洛夫拔擢了"畴昔出行开导中心"，专注于驾驶扶直系统及自动驾驶技能的研发和测试。

在软件研发方面，良马先容，在中国市集，软件研发将是良马鼓动的重心。良马在中国领有 3000 多名软件工程师，领有 4 处研发中心，远隔位于北京、上海、沈阳和南京。同期依然在上海研发中心建树了德国除外惟一的 Skylab 东说念主机交互用户体验贪图中心。"他们不仅为中国市集研发，同期也赋能行家市集。"默特尔说。

这些技能的集大成者是 2024 年来良马集团一直在预热的新世代车型。旧年 3 月的财报会上，良马初次亮相了 Vision Neue Klasse X 想法车；4 月北京车展前夜，BMW 新世代想法车迎来中国首秀；到 10 月的巴黎车展上，良马同台亮相了 BMW 新世代想法车和 BMW 新世代 X 想法车。

"事实上新世代恰逢当时。"高乐告诉 21 世纪经济报说念。据良马先容，新世代车型将收受全新一代 eDrive 电驱技能和大圆柱电板，续航更长、充电更快。800V 高压平台可罢了充电 10 分钟能跑 300 公里。

不仅如斯，在智能座舱端，新世代车型还搭载了良马创始的全景 iDrive 系统与全新 BMW 新世代操作系统 X，领有视平线全景炫耀、全新 3D 昂首炫耀、超感智控办法盘以及向心中控四大交互界面。高乐先容，首款新世代车型搭载的技能是由中国研发团队和外洋团队结合研发的效果。

（图源：良马集团 2024 年财报）

"新世代不单是是一款车，它代表着良马在联想、技能、理念上的流毒飞跃。"高乐说。新世代车型上的立异技能将运用在畴昔 BMV 车型上，包括燃油车、插电式搀杂能源车型和纯电动车型本年，BMW 新世代驾趣想法车将在 4 月上海车展上首发亮相。新世代车型将于 2026 年在中国市集开动量产。

在新一轮家具周期驾临前，良马将怎样渡过 2025 年？高乐裸露，本年，良马会在中国市蚁集推出 10 多款 BMW 新车型。

按照良马在财报中的筹办，2025 年良马的研发支拨将从 2024 年的峰值水平同比减少。2025 年，良马展望研发占比（R&D ratio）将低于 6%，联想是将研发占比为止在 4%-5% 之间。"畴昔将通过限制化运用裁减资本，确保家具的盈利性。"默特尔示意。

尽管研发支拨将同比裁减，但默特尔裸露，畴昔良马的研发支拨将愈加聚焦在电动化、数字化和东说念主工智能范围。"咱们将中国的前沿立异，尤其是东说念主工智能方面的立异，集成到集团行家立异体系。"

进入 2025 年以来，良马向科技公司的转型更进一步。3 月 25 日，良马集团在中国发布了 360 度全链 AI 战术；3 月 26 日，良马再度官宣了与阿里的结合，良马将与阿里探讨开导良马定制 AI 引擎女同 telegram，并将该谈话大模子搭载在 2026 年行将在中国量产的新世代车型上。