（原标题：国内首只！新式REITs面世）橘梨纱全集

在常态化加速刊行下，公募REITs的底层金钱在捏续丰富万般化。将于10月21日发售的银华绍兴原水水利REIT，是国内首单水利基础关节公募REIT，亦然银华基金旗下刊行的首只公募REIT家具。该家具于10月15日伸开询价，一说念配售对象拟认购数目总额为137.8400亿份，为运转网下发售份额数目的106.07倍，创下本年公募REITs网下询价认购倍数新记载。

国内存量基础关节金钱范围雄壮，品类广阔，银华基金为何空闲成为水利关节公募REITs领域首个“吃螃蟹的东说念主”？这个神色是若何选出来的？银华基金在前期神色调研流程中作念了哪些职责？这些新领域的探索教学，会为扫数这个词基金业的公募REITs发展带来哪些启发？围绕这些问题，券商中国记者近日专访了银华公募REITs团队联系东说念主士。

银华基金基础关节投资部总监杨默对券商中国记者示意，公募REITs手脚调动型家具，具有权贵的“Case by Case”特征，异质性荒谬显豁，底层神色手脚基础关节金钱，更契合一些有永远期、清醒收益预期的投资者的需求。中国的城市竖立大多以水定城、以水定东说念主，当代化的城市竖立千里淀出了多量水利关节，同期，我国存量水利神色范围雄壮，千里淀了多量资金，刊行公募REITs有望为水利投融资开导一条新说念路。

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或将建成绍兴市市级独一涉水REITs平台

把柄公开材料知道，银华绍兴原水水利REIT的基础关节金钱为位于浙江省绍兴市的汤浦水库工程，该水库是一座以给水为主，兼顾防洪、灌溉的大（Ⅱ）型水利工程，总库容2.35亿立方米，承担着绍兴市越城区、柯桥区、上虞区及慈溪市部分区域原水供应。从历史沿革来看，该工程于1997年12月开工，2001年建成给水，于今已安全运行20余年。

银华绍兴原水水利REIT的神色召募资金用于浙江镜岭水库工程竖立成本金。该水库总库容3.13亿立方米，工程总投资122.6亿元，工程任务以防洪、给水为主，谈论灌溉、发电，为改善流域水生态环境创造条目。2024年6月29日，镜岭水库初步设想陈诉获批复，刷新浙江省报部审批水利神色最快记载。

银华绍兴原水水利REIT拟任基金司理许梁对券商中国记者先容，银华绍兴原水水利REIT聚焦的水利关节，是958号文（指2021年6月发布的《国度发展矫正委对于进一步作念好基础关节领域不动产投资信赖基金（REITs）试点职责的奉告》）中的调动探索领域。银华绍兴原水REIT的三位原始职权东说念主（绍兴市原水集团有限公司、绍兴柯桥水务集团有限公司、绍兴市上虞区水务投资竖立有限公司）均为地点国企。据悉，绍兴市拟将银华绍兴原水水利REIT建成市级独一涉水REITs平台。

值得一提的是橘梨纱全集，银华绍兴原水REIT不仅是国内首单水利关节公募REITs，亦然银华基金旗下刊行的首只公募REITs家具。该基金一共由四名基金司理治理，诀别为杨默、王鹏两位投资司理，和林卉、许梁两位运营司理，均有多年基础关节投资运营治理教学。

为水利投融资开导新说念路

我国基础关节金钱范围雄壮，种类繁多，即就是公募REITs也已有产业园、高速公路等类型金钱神色。银华基金为何会成为水利关节公募REITs领域首个“吃螃蟹的东说念主”？谈及此时，杨默在采访中向记者共享了她参与神色筛选和运作的教学和想考。

之是以礼聘水利行业金钱，主要有三方面考量：

一是经济周期成分，公募REITs的投资者主要偏好清醒收益类金钱，水利金钱与此有较高契合度。具备给水、发电等功能的水利关节对竖立条目要求较为暴虐，在供应端具有当然操纵特征，诡计预期清醒性较强。

二是社会用水需求相对相比刚性，这使得给水的基础关节运营受短期经济波动的影响较小。不管经济增速是放缓如故加速，这个神色依然会领路既有功能，会捏续提供较为清醒的给水范围。

三是近些年来，在万般计谋表率下，水利工程给水价钱矫正束缚深化，水利工程给水价钱变成机制束缚完善。给水价钱可能也会进行下一轮的调度。

“基于这几点，咱们一直在勇猛探索布局，银华绍兴原水水利REIT是咱们这一永远探索的死心。在这个流程中，除了用水价钱、范围、需求等成分外，在当代化的城市化、国度竖立的流程中，多量的水利关节千里淀成为存量金钱，其中很多尚未进行有用周转。因此，用水利神色刊行公募REITs，会为水利投融资开导一条新的说念路。”杨默说到，中国大部分的城市竖立，基本是以水定城、以水定东说念主，举例我国最早的水利工程皆江堰，处置了成皆平原的水灾困扰，距今2000余年依然领路着灌溉田畴之用。

践诺神色的收益特征

在汲取水利金钱范围后，杨默团队对神色的践诺会进一步真切，从金钱质地、运营锻真金不怕火度和成果等方面开赴，进一步挖掘神色的投资价值。

“咱们在礼聘金钱方面，领先会从收益特征开赴，在大类中寻找具有清醒现款流的如给水、发电等水利金钱，之后会进一步分析联系金钱的所属区位和经济特征，比如水利金钱的供给和需求两头。咱们尽可能会礼聘一些将来需求清醒且不错捏续增长的区域金钱。”杨默说。

林卉说到，团队还会去看这些金钱的运营是否依然锻真金不怕火。对扫数这个词神色来讲，不管是运营效益如故运营合规方面的践诺，皆曲直常穷苦的。另外，现存运营治理机构的专科性和治理水平也会对家具提供清醒收益方面产生一定的影响。

银华绍兴原水水利REIT在鼓舞流程中，获得了行业左右部门和地点政府的维持。该神色地处长三角经济弘扬区位，东说念主口繁密，产业弘扬，对优质水的需求相比高。把柄招募说明书，汤浦水库于2001年建库，20多年以来运营情况较为清醒，曾获2023年水利安全坐褥模范化一级单元(国度级)、2021-2022年度省级“祥瑞单元”暨省级“智安单元”等高模范奖励，是一个很锻真金不怕火的神色。

杨默许为，在风险把控方面，过失有三点想路：一是预先作念好充分的尽责走访，尽最大勇猛竖立缓释轨范。二是在存续期作念好风险流程治理。三是全面计议可能发生的风险情形，在招募说明书等联系材料当中向投资东说念主作出充分的风险揭示。“公募REITs是一个职权性的家具，不存在保本、保收益的特征，咱们会充分揭示联系风险，给投资东说念主相比充分的信息败露，以便他们作念出投资有计议。”杨默示意。

除了神色筛选流程和想路外，阛阓对银华绍兴原水水利REIT的怜惜点还在于其运行保险上。该家具的范围不到17亿元，却设立了4位基金司理。据了解，两名运营基金司理皆是具备十余年教学的行业众人。体现了银华基金对公募REITs高度青睐。在公募REITs业务板块，银华基金的研究团队也赐与了研究维持。

此外，杨默还从投资者结构视角开赴，分析了公募REITs的投资价值。“公募REITs阛阓结构刻下以机构投资者为主。同期，公募REITs也搭建了公众投资者参与大范围基础关节神色金钱交游的桥梁，有时低门槛参与优质什物质产投资。”银华基金公募REITs业务将来会朝着“作念极品”计议迈进，不管家具复杂度若何，不管是新兴领域如故已有领域，皆力求用优质的家具给投资者致密的收益体验。

校对：廖胜超橘梨纱全集